ABSTRACT: This study was made to analyze whether there is a relationship between earnings quality with measurement of discretionary accruals and financial leverage with the measurement of degree of financial leverage (DFL) on financial performance by measuring earnings per share (EPS) with market reaction proxied by abnormal returns as an intervening variable. Explanatory causal observation with a quantitative approach became the research design. A total of 60 financial reports from 12 Food Beverage companies that are consistently listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in the 2015-2019 period are the data for this observation, where the development of this industry is increasingly competitive in line with the development of technology and e-commerce in Indonesia and increasing customer demand for consumer goods. The results of the study can be concluded that financial leverage and earnings quality have no effect on market reaction, financial leverage has no effect on financial performance, earnings quality has a positive effect on financial performance, and market reaction has a negative effect on financial performance. Financial leverage, earnings quality and market reaction have a simultaneous effect on financial performance, but market reaction is proven not to be an intervening variable in the relationship between the influence of the independent variable and financial performance. Future research is expected to consider other variables outside of the variables included in this study, such as earnings management, dividend policy, and ownership structure.

Keywords : earnings quality, financial performance, market reaction, financial leverage.

ABSTRAK: Penelitian ini dibuat untuk menganalisa ada tidaknya hubungan kualitas laba dengan pengukuran discretionary accrual dan financial leverage dengan  pengukuran degree of financial leverage (DFL) terhadap kinerja keuangan dengan pengukuran earnings per share (EPS) dengan reaksi pasar yang diproksikan dengan abnormal return sebagai variabel intervening. Pengamatan kausal eksplanatori dengan pendekatan kuantitatif menjadi design penelitian. Sebanyak 60 laporan keuangan dari 12 perusahaan Food Beverage yang secara konsisten terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam rentang waktu 2015-2019 menjadi data untuk pengamatan ini, dimana perkembangan industri ini yang semakin ketat persaingannya seiring perkembangan teknologi dan e-commerce di Indonesia dan peningkatan permintaan pelanggan akan barang kebutuhan konsumsi. Hasil penelitian dapat ditarik kesimpulan bahwa financial leverage dan kualitas laba tidak berpengaruh terhadap reaksi pasar, financial leverage tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan, kualitas laba berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan,  dan reaksi pasar berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan. Financial leverage, kualitas laba dan reaksi pasar berpengaruh simultan terhadap kinerja keuangan, tetapi reaksi pasar dibuktikan bukanlah variabel intervening dalam keterkaitan pengaruh variabel independen dengan kinerja keuangan. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat mempertimbangkan variabel-variabel lain diluar variabel yang sudah masuk dalam penelitian ini seperti manajemen laba, kebijakan deviden, dan struktur kepemilikan.

Kata Kunci: kualitas laba,  kinerja keuangan, reaksi pasar, financial leverage.

Asmara, E. N. (2017). Pengaruh Karakteristik PerusahaanTerhadap Reaksi Pasar Modal : Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Termasuk Dalam Indeks SRI-KEHATI Tahun 2009-2011. Jurnal EBBANK ISSN : 2442 - 4439, 8, 17–32.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (ed.14). In Salemba Empat.

Dewi, A. K., & Devie. (2017). Pengaruh Earnings Quality terhadap Firm Value dengan Financial Performance sebagai variabel intervening pada perusahaan yang terdaftar pada perusahaan LQ 45. Business Accounting Review, 5(2), 649–655. https://www.mendeley.com/catalogue/pengaruh-earnings-quality-terhadap-firm-value-dengan-financial-performance-sebagai-variabel-interven-1/

Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan dan Pasar Modal. In Manajemen Keuangan Perusahaan dan Pasar Modal.

Hartono, J. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (edisi Kesebelas). In Yogyakarta: BPFE.

Horne, J. C. Van, & Wachowicz, J. M. J. (2006). Fundamentals of Financial Management (13th Ed.). In Pearson Education Limited.

Huynh, Q. L. (2018). Earnings quality with reputation and performance. Asian Economic and Financial Review. https://doi.org/10.18488/journal.aefr.2018.82.269.278

Jonathan, J., & Machdar, N. M. (2018). Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Reaksi Pasar Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi UNIAT, 3(1), 67–76. https://doi.org/10.36226/jrmb.v3i1.87

Lestari, H. S., & Dewi, R. (2016). Pengaruh Financial Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. 11(1), 57–68.

Machdar, N. M., Manurung, A. H. M. D. R., & Murwaningsari, E. (2017). The Effects of Earnings Quality, Conservatism, and Real Earnings Management on the Company’s Performance and Information Asymmetry as a Moderating Variable. International Journal of Economics and Financial Issues, 7(2), 309–318.

Puspita, I. L. (2017). Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Reaksi Pasar Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Gema Ekonomi, 7(1), 1013–1030.

Puspitasari, R., & Asyik, N. F. (2016). Dampak Pengungkapan Laba Rugi Komprehensif Pada Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Reaksi Pasar. 5.

Riyanto, B. (2012). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi 4. BPFE.

Sari, S. N., & Hariyani, D. S. (2019). Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening. 11299–11308.

Sartono. (2015). Sartono, R. Agus. 2015. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE. In Revolusi Industri 4.0: Desain Perkembangan Transaksi dan Sistem Akuntansi Keuangan.

Scott, W. R. (2015). Financial Accounting Theory. Seventh Edition. Pearson Prentice Hall: Toronto.

Utami, R. B., Nuzula, N. F., & Damayanti, C. R. (2019). The Effect of Earnings Quality on Financial Performance in Indonesia : is the State-Owned Bank better than Private Bank? Asia Pacific Management and Business Application, 008(02), 105–116. https://doi.org/ 10.21776/ub.apmba.2019.008.02.3

Vidyanata, D., Topowijono, T., & NP, M. (2016). Pengaruh Diversifikasi Dan Financial Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverages yang Terdaftar di BEI periode 2012-2014). Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya, 32(1), 90–97.

Yuniarthi, N., & Sujana, I. (2016). Reaksi Pasar Modal Terhadap Pencalonan Jokowi Menjadi Presiden Republik Indonesia. E-Jurnal Akuntansi, 16(2), 951–977.